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中金发布研报称景德镇预应力钢绞线价格，研讨周大福（01929）细致的销售领略，上调公司FY26/27 EPS预测3至0.90/0.96港元，现时股价对应15/14倍FY26/27市盈率，守护跑赢行业评。相应上调目标价6至17.85港元，对应20倍FY26市盈率，有30的上行空间。
中金主要不雅点如下：
公司现状
公司公告3QFY26（2025年10-12月）营运情况：举座售值同比增长18。其中景德镇预应力钢绞线价格，内地直营/批发同店销售同比增长21、26，港澳商场同店销售同比增长14。
售领略预期，环比加快增长
3QFY26公司举座售值同增18，领略好于处理层预期：1）内地售值同增17，其中直营/批发同店销售辨别同增21、26。若剔除钟表业务，直营同店销售同增26。逐月来看，10月受益于加价预期和需求欢叫，领略佳。11-12月虽受到黄金升值税计谋交流影响，仍有单元数同店增长。公司握续进渠谈化提，季内净关230周大福门店，岁于今新增门店月均店达东谈主民币140万元，预应力钢绞线出关闭门店2-3倍。2）港澳偏激他商场售值同增23，香港和澳门同店销售辨别同增10/31，季内净开3门店。
内地订价饰不竭出领略景德镇预应力钢绞线价格
手机号码：13302071130内地订价饰在标识居品及翡翠品类带动下，3QFY26售值和同店销售辨别同增60、53，销售占比同比栽种11ppt至40。计价黄金饰售值和同店销售辨别同比-0.6、+13。港澳商地点，计价黄金饰售值和同店销售辨别同增47、43，领略好于订价饰的辨别同降7、15。
后续瞻望充满信心，上调全年指挥
固然4QFY26有基数影响，公司积进春节营销活动，并出新年居品线，处理层筹商春节工夫同店销售仍有中低单元数同比增长。研讨到细致的销售领略和金价情况，公司上调 FY26全年指挥，上修收入至同增中低单元数，毛利率栽种至31.5-32.5，诡计利润率栽种至近20。此外公司筹商黄金假贷亏本限制与FY25大体致。
风险教唆：金价大幅波动，行业竞争加重，售环境及渠谈化不足预期。
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